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策略推荐:短端下行空间有限,曲线平坦化仍可期策略方面,上周公开市场到期量较大,虽然央行未开展逆回购操作,但受央行节前一系列的流动性调控举措以及节后资金回流至银行体系影响,资金面总体平稳偏松,短期限资金利率出现明显下降,DR007低至2.2%,再次低于2.55%的政策利率。互换利率随资金利率下行,至上周五,一年期repo互换报收在2.47%,五年期repo互换报收在2.82%,一年期repo较前周下行5bps,5年repo则下行2bps。展望本周,上周流动性利多因素影响仍然存在且公开市场到期压力较小,货币市场率中枢仍将维持在低位,但需要注意的是受春节影响税期延至本周,集中缴税将使资金面出现一定的波动。此外,在周五的金融数据吹风会上,中国人民银行货政司司长表示,基准利率和政策利率在整个货币政策框架中占据更加重要的地位,我们认为未来短端利率下行的空间有限,互换曲线或将进一步呈平坦化。

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